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绿色动力环保:A股增发获批准,产能扩张得支持_财经频道_东方资

发布日期:2020-10-16 01:56   来源:未知   阅读:

  • 中泰国际10月14日发布对绿色动力(601330)环保的研报,摘要如下:

    中国证监会批准增发2.3亿股A股,有助公司扩张产能

    公司昨晚公布,中国证监会已经批准公司增发2.3亿股A股(601330SH),分别占目前总股本及A股总数目的20.0%及30.7%,上限集资总额为23.9亿人民币(即每股10.29元人民币)。由于昨天(10月13日)A股收市价为10,金光佛论坛大家发资料.00元人民币,如果A股增发在短期内进行,实际集资金额将很大可能低于批准上限。虽然如此,是次增发仍可支持公司扩张产能。我们预计公司2020年及2021年年底运营产能将分别同比上升34.9%和19.7%(见图表1)。市场应该已经消化每股盈利摊薄效应的消息因为公司早在今年1月公布是次增发计划,市场应该已经消化增发将导致每股盈利摊薄的消息。上月关于补贴的政策文件对公司的影响相对不大另一方面,国家发展改革委、财政部、国家能源局上月刊发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》政策文件(注:生物质发电含(1)农林生物质发电、(2)垃圾焚烧发电、(3)沼气发电)。文件要点如下:(一)2020年新增并网生物质发电项目补贴额度合共为15亿人民币(1月20日起计算),按并网时间,先投先得,直至额度分配完毕。未纳入补贴规模的已并网项目,结转至次年继续按投运时间排序。(二)2021年1月1日起,已核准但未开工、新批准的生物质发电项目全部通过竞价方式确定上网电价。根据中国产业发展促进会生物质能产业分会对政策的解读,今年内已开工的合规项目仍将维持原有电价政策。由于公司今明两年大幅增加产能,而明年完工项目在今年内也开工,因此这份政策文件对公司的影响相对不大。维持目标价,重申“买入”评级由于我们早前更新财务模型时,已经考虑到是次增发的影响,因此维持盈利预测,并保持贴现现金流分析(DCF)推算的5.50港元目标价(见图表2和3),这对应10.9倍2021年市盈率和39.2%上升空间。重申“买入”评级。风险提示:(一)项目延误、(二)应收账款风险、(三)并网电价下跌、(四)运营成本上升。